自视甚高，石油巨擘难以适应市场新发展

汇通财经APP讯——自2014年年中以来，油价出现“雪崩式”下跌，全球石油巨头如当头一棒，业务和发展问题面临严重问题。即使像雪佛龙和埃克森美孚公司这样的专业石油巨擘一直想方设法摆脱油价困境，但与此同时小型原油钻机却在迅速崛起。

市场反应能力对比

这些较小的石油公司更具弹性，并在过去两年里，能够合理削减产油成本。反之，他们也将更为快速地扩大规模，以应对更为有利的定价策略。

另一方面，埃克森美孚公司是市值超过3600亿美元的石油巨头，自然难以适应短期的市场条件。埃克森美孚公司与俄罗斯国有石油公司合作，在西伯利亚北部冰冷的水域实施成本昂贵的长期钻探工程，其中包括32亿美元的勘探成本。



如果油价涨至80美元/桶甚至更高，那么该项目可能将成为能够提前捕获市场动向的明智之举；但是如果油价在较长时间内处于40美元/桶水平，埃克森美孚公司甚至没有办法继续生产。

今年年初，埃克森美孚公司宣布将同比削减1/4的资本开支，但埃克森美孚今年将继续花费约230亿美元开发新油田。这在很大程度上是因为埃克森美孚需要向股东证明石油产量正持续增长，同时也因为需要源源不断的石油销售，以支持其庞大的业务。

由于廉价石油导致埃克森美孚公司内忧外患缠身，当前埃克森美孚公司的总债务为460亿美元，并且事实上已经失去了“AAA”评级。

发展前景对比

最为重要的是，石油巨头的估值已明显过高，埃克森美孚公司的市价估值将几乎是明年收益的21倍，而且雪佛龙的交易市值则接近明年盈利预测的25倍！



需要明确的是，石油巨头并不会很快破产。然而，如果油价稳定在50美元/桶或以上，那么2017年，石油巨头公司(如埃克森美孚和雪佛龙公司)的股价很大可能不会得到显著改善。

这是因为当前并非需求停滞和油价相对较低的时代，而与之形成鲜明对比的是，较小的石油公司将可以调整生产策略以适应市场需求。

可以明确的是，这不一定保证小型石油公司能够万无一失地盈利。如果油价开始回落，小型石油公司的股价将比埃克森美孚公司或埃克森公司下跌趋势更甚；但至少现在，更为灵敏的小型石油公司能够找到市场机会，并且迅速调整生产策略。

而对于石油巨头而言，未来很长一段时间将面临更具有挑战性的前景，并且所表现的机会将会越来越少。