CBOT持仓：商品基金“调兵遣将”！大豆冲击10.7美元“赛点”，豆油为何提前“认输”？

汇通财经APP讯——芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场隔夜延续震荡分化格局，市场情绪受基本面、持仓变动及国际交易动态交织影响。最新数据显示，商品基金在周五（5月2日）对CBOT小麦、大豆和豆粕期货转为净买入，玉米和豆油则被净卖出，反映出市场参与者对不同品种的预期分歧。基本面上，美国中西部降雨推迟种植进度，出口需求稳中有升，而关税言论引发的避险情绪有所缓和，提振了大豆和豆粕价格。基差方面，大豆和玉米现货市场基差稳中略升，显示美国国内农户惜售情绪浓厚。国际交易中，南韩采购美国小麦的动态为小麦市场注入一定支撑。本文将基于最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，分析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的盘面情绪，并展望未来走势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年5月2日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。



小麦：出口需求回暖与持仓转向支撑反弹

CBOT小麦期货周五表现坚挺，7月合约（Wv1）上涨12美分，收于5.43美元/蒲式耳，摆脱近期低位。基本面看，南韩面粉厂本周采购3.58万吨美国制粉小麦，显示出口需求有所回暖，尽管叙利亚上周的10万吨小麦招标未果，反映国际买家对价格仍持谨慎态度。美国国内方面，硬红冬小麦产区近期降雨改善土壤墒情，天气机构Vaisala预计下周降雨持续，可能进一步提升作物状况，但市场对USDA周一即将发布的冬小麦作物评级保持关注。基差方面，美国平原地区硬红冬小麦基差持平，农户因价格偏低惜售，限制现货交易活跃度。

持仓数据显示，商品基金5月2日净买入5000手小麦期货，延续4月30日6000手的买入操作，最近5个交易日累计净多头增加2000手，表明投机资金对小麦价格反弹信心增强。这种持仓转向可能与美元走弱及关税言论缓和有关，美元走弱提升美国小麦出口竞争力。短期内，小麦盘面受出口需求和作物状况改善支撑，可能延续温和反弹，但需警惕国际买家对高价的接受度以及俄乌局势对全球小麦供应的潜在扰动。

大豆：关税缓和预期与技术买盘推升价格

CBOT大豆期货周五走强，7月合约（SN25）上涨7.75美分，收于10.58美元/蒲式耳，反映市场对关税言论缓和的乐观情绪。基本面看，市场预期潜在的关税缓和可能提振对美国大豆的需求。分析师Tomm Pfitzenmaier指出，巴西大豆需求放缓为美国出口打开窗口。美国中西部降雨推迟大豆种植，USDA周一将更新种植进度，市场预计种植面积将符合预期。基差方面，墨西哥湾CIF大豆驳船5月装船报价较CBOT 5月期货高81美分，较前日涨1美分，FOB出口溢价稳定在91美分，显示现货市场供应偏紧。

持仓数据方面，商品基金5月2日净买入4500手大豆期货，最近5个交易日累计净多头增加2000手，30个交易日净多头累计增加1.5万手，显示中长期看多情绪占优。技术买盘进一步推升价格，盘面接近10.60美元/蒲式耳阻力位。短期看，大豆价格受关税缓和预期和技术面支撑，可能测试10.70美元/蒲式耳关口，但需关注USDA 5月12日供需报告对库存的调整以及南美竞争压力。

豆油：基金净卖出反映谨慎情绪

CBOT豆油期货周五表现偏弱，商品基金净卖出2500手，延续4月29日和4月30日的减持操作，最近5个交易日净空头增加1000手，显示投机资金对豆油前景谨慎。尽管如此，30个交易日净多头累计增加2.95万手，反映中长期看多情绪未完全消退。基本面看，豆油市场缺乏明确利多驱动，美国国内压榨量高企，3月大豆压榨量达620万吨，豆油供应充足。国际交易方面，全球植物油市场动态平稳，未能为豆油价格提供额外支撑。

基差数据暂无显著变动，墨西哥湾现货市场交易清淡，反映需求疲软。盘面情绪受大豆价格上涨的溢出效应有限，豆油更多受自身供需驱动。短期内，豆油盘面可能延续震荡偏弱走势，缺乏突破上行契机，需关注USDA供需报告对豆油库存的指引以及全球植物油价格波动。

豆粕：出口需求与压榨压力并存

CBOT豆粕期货周五小幅上涨，7月合约（SMN25）涨2.60美元，收于296.90美元/短吨，受到大豆价格走强及技术买盘支撑。基本面看，美国国内豆粕现货市场因部分压榨厂计划停工而交易清淡，基差报价持平。出口需求方面，USDA预计近期豆粕出口销售稳定，但南美供应增加对美国出口竞争力构成压力。持仓数据方面，商品基金5月2日净买入3000手豆粕期货，扭转5月1日净卖出3000手的操作，最近5个交易日净多头增加1000手，显示短期看多情绪回暖。

市场情绪受关税缓和预期提振，但高企的压榨量限制价格上行空间。盘面看，豆粕价格在295-300美元/短吨区间震荡，短期内可能跟随大豆价格保持温和上涨，但需警惕南美豆粕供应的潜在冲击以及USDA供需报告对需求的最新指引。

玉米：出口预期上调难掩种植压力

CBOT玉米期货周五小幅回落，6月合约（CN25）下跌3.25美分，收于4.69美元/蒲式耳，未能延续近期涨势。基本面看，USDA预计5月12日供需报告可能上调2024/25年度美国玉米出口预测并下调期末库存，反映出口需求稳健。墨西哥湾CIF玉米驳船5月装船报价较CBOT 5月期货高77美分，FOB出口溢价稳定在86美分，显示现货市场支撑稳固。然而，中西部降雨推迟玉米种植，市场预计USDA周一报告将显示种植进度略低于预期，但经纪商StoneX指出，现代种植技术确保2025年玉米面积将创12年新高，供应压力不容忽视。

持仓数据方面，商品基金5月2日净卖出3500手玉米期货，延续5月1日净卖出2000手的趋势，最近5个交易日净空头增加1.95万手，显示投机资金对玉米价格信心不足。盘面情绪受种植进度和供应预期压制，短期内玉米价格可能在4.65-4.75美元/蒲式耳区间震荡，需关注USDA报告对出口和库存的调整。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期内料延续分化走势。小麦受出口需求回暖和持仓转向支撑，可能温和反弹，但需警惕国际买家对价格的接受度。大豆和豆粕在关税缓和预期和技术买盘推动下，短期内有望测试关键阻力位，但南美供应压力限制上行空间。豆油因供应充足和基金减持，盘面偏弱，需关注全球植物油市场动态。玉米虽有出口利好，但种植进度和供应预期施压，价格或维持区间震荡。交易者需密切关注USDA 5月12日供需报告及周一种植进度更新，以把握市场方向。

本文基于最新持仓变动、基差动态及国际交易情况，剖析了CBOT谷物期货市场情绪及潜在走势，旨在为专业交易者提供决策参考。