需求转机与库存压力共振，棕榈油逼向4192林吉特关键关口

汇通财经APP讯——周五（12月5日），马来西亚衍生品交易所（BMD）基准的2月棕榈油期货合约收于每吨4,152林吉特，日内上涨47林吉特或1.14%。本周以来，该合约累计上涨0.92%，实现了连续第二周的上涨。日内行情主要受到大连商品交易所植物油期货走强的带动，市场亦在连续两个交易日下跌后出现了逢低买盘。



本周市场的关注焦点，在于主要消费国需求预期的变化与产地潜在供给压力的博弈。孟买研究机构Sunvin Group的商品研究主管Anilkumar Bagani指出，市场今日走高主要源于两方面因素：一是大连棕榈油期货的强势反弹带动了市场情绪；二是市场预期印度在取消部分豆油船货后，可能恢复对棕榈油的采购。他同时提醒，市场涨幅受到抑制，原因在于市场对马来西亚11月末棕榈油库存可能上升的担忧，以及印度尼西亚为促进出口而在12月下调的出口税费政策。

近期印度市场的动态提供了关键线索。根据多位行业贸易人士的消息，由于国际价格上涨叠加印度卢比汇率疲软，使得进口成本攀升，印度炼油商已取消了约7万吨原定于12月至1月间交付的粗豆油船货。这一变动使得价格更具竞争力的棕榈油重新获得了买家的关注，为棕榈油需求提供了潜在支撑。这也印证了棕榈油价格始终需要跟踪竞争性油脂（如豆油、菜油）走势的底层逻辑，因其在全球植物油市场份额上的竞争从未停歇。

然而，市场的上行之路并非坦途。正如分析师所指出的，来自供给端的压力正在积聚。市场普遍预期，马来西亚11月末的棕榈油库存可能延续增长态势，这将是压制价格的核心基本面因素。与此同时，主要生产国印度尼西亚调整出口政策以刺激出口的举动，可能在短期内增加国际市场的供给，从而与季节性产量下滑的利多预期形成对冲。这种供需两端的拉锯，预计将使棕榈油价格延续高位震荡的格局。

综合来看，当前棕榈油市场的驱动逻辑正在发生微妙的转变。短期内，来自中国植物油期货市场的情绪引领以及印度需求可能的替代性增长，构成了价格反弹的主要推力。但中线视角下，产地库存压力的兑现程度以及主要出口国的政策动向，将成为决定价格波动区间的关键。未来一周，交易者除关注竞争油脂价格走势外，应密切关注即将公布的马来西亚11月官方产销库存数据，该数据将为验证市场对库存压力的预期提供最直接的证据。市场在期待需求端亮点的同时，也必须消化供给端可能带来的现实压力，这种矛盾的统一将主导近期的价格节奏。