和尚
米兰的独立政策宣言
米兰作为美联储的新任理事，在上周五（9月19日）的公开表态中明确强调了自己的独立性。他表示，自己将基于对经济数据的客观解读来制定政策，不会受到外部干扰。这位理事刚刚在上周的会议中宣誓就职，并在会上支持降息50个基点，这让他成为唯一持此观点的人。米兰承认自己的立场与众不同，并承诺将在周一的发言中详细解释背后的经济逻辑和计算过程。他认为，当前的利率水平距离“中性”还有较大差距，经济中不存在明显的通胀风险，尤其是在严格移民政策的影响下，住房需求将受到抑制，从而导致住房成本下降。这种观点挑战了美联储的渐进式降息策略，后者更关注就业市场的疲软迹象，以及特朗普政府关税可能带来的短期通胀压力，尽管通胀仍远高于2%的目标。
支持大幅降息的独家理由
米兰进一步阐述了自己对利率路径的预测，他预计到今年年底，利率还需要再下调超过一个百分点。在接受CNBC采访时，他解释道，自己在会议开始前仅一个小时就宣誓就职，这让他有机会迅速融入决策过程，但他也承认需要向全世界解释为什么自己的观点如此激进。米兰指出，目前没有看到关税带来的明显通胀压力，反而是边境政策在推动通胀放缓。他强调，如果利率维持在远离中性的高位太久，就会在就业目标上面临重大风险。这种担忧源于他对经济数据的深入分析，他相信更低的利率才能更好地支持劳动力市场，避免失业率急剧上升。米兰的这些论点不仅显示出他对美联储会议决策的反对态度，还预示着他将在未来几周和几个月内持续推动更激进的政策调整，这可能会引发市场波动。
与特朗普的简短交谈内幕
关于与特朗普总统的互动，米兰透露他们在上周二（9月16日）会议前有过一次电话交谈，但内容仅限于总统的祝贺和好运祝福。他明确表示，没有讨论如何在会上投票，也没有涉及自己在美联储利率和经济预测“点阵图”中的立场。米兰重申，自己会完全独立地解读数据和经济形势，不会承诺或接受任何特定行动的指示。这种透明表态有助于打消外界对政治干预的担忧，尤其是在特朗普此前试图影响美联储人事（如未能成功罢免理事库克）的情况下。米兰的回应显示出，他致力于维护美联储的政策自主性，避免任何外部压力影响决策过程。
卡什卡利对美联储独立性的乐观评估
与此同时，明尼亚波利斯联储主席卡什卡利在上周五的文章和采访中表达了对当前政策的认可。他认为，就业市场的风险导致9月的降息决定，并在接下来的两次会议中可能继续降息。卡什卡利写道，失业率急剧上升的风险要求委员会采取行动支持劳动力市场，同时他也认为关税导致通胀急升的风险不大。这与米兰的部分观点相呼应，但卡什卡利更注重淡化对美联储独立性的担忧。他将米兰的上任描述为常规人事交接，就像任何新成员加入时，大家都会热情欢迎，然后继续正常工作。卡什卡利还指出，近期债市走势（如10年期美债收益率降至约4.1%）表明，公众对美联储的信任并未动摇。市场和两党国会议员普遍认识到美联储独立性的重要性，他相信国家机构和法院会保护这一原则，使其免受短期政治进程的影响。
小结
总体来看，米兰的表态不仅突显了美联储内部对利率路径的分歧，还强化了机构独立性的公众信心。在经济不确定性加剧的背景下，米兰本周的详细阐述将成为市场焦点，可能进一步影响投资者预期和政策走向。
米兰作为美联储的新鲜血液，其上任伊始就力挺降息50个基点，并预测年底前利率再下调逾一个百分点，这与主流共识的渐进式降息形成鲜明对比。在传统经济逻辑中，高利率是美元的“护城河”——它吸引国际资本流入美国，推动美元指数走强。但米兰的观点颠覆了这一预期，他认为经济无通胀风险，严格移民政策还将压低住房成本，这意味着美联储无需维持高位利率来抑制物价压力。结果呢？更低的利率水平将削弱美元的吸引力，资本可能加速外流向高收益新兴市场倾斜。
米兰的利率观点对美元的影响以负面为主导：通过弱化利率支撑和注入鸽派预期，短期内或引发美元指数下行5%-8%的压力，利空美元并刺激全球风险资产。
北京时间09:14，美元指数现报97.72。
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