塔伦
基本面分析：关税政策与宏观背景的双重博弈
近期，关税政策的变化成为影响黄金与美元走势的核心变量之一。根据知名机构的分析，2025年4月以来，特朗普的关税言论及其引发的避险情绪显著推高了黄金价格。4月初，黄金价格一度突破3167美元/盎司，创历史新高，随后在中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，关税下调预期导致金价短暂回调。5月12日，中美双方承诺在5月14日前大幅降低关税，市场乐观情绪推动黄金价格应声下挫，14只黄金ETF单日跌幅超2%。然而，5月末美国国际贸易法院裁定部分关税行政令非法，随后联邦上诉法院中止该裁决，关税政策的不确定性再度为金价提供支撑，COMEX黄金价格于5月29日上涨至3342.60美元/盎司。
值得注意的是，关税收入的增加为美国财政提供了短期缓冲。知名机构指出，2025年关税收入预计从2024年的770亿美元激增至2500亿美元，部分抵消了财政法案带来的赤字压力。跨党派预算分析机构预计，未来十年关税收入将减少4万亿美元的赤字，基本赤字减少33亿美元，利息支出减少7亿美元。标普全球与惠誉均维持美国AA+评级，展望稳定，强调关税收入对财政赤字的缓解作用。然而，惠誉在报告中警告，美国债务占GDP比重预计从2024年的114%升至2027年的127%，长期债务可持续性问题未得到实质性解决。负责任联邦预算委员会进一步预测，2026至2035财年的累计赤字将达22.7万亿美元，显示出关税政策对经济的正面效应可能被高估。
从宏观角度看，关税政策引发的避险情绪与美元储备货币地位的稳定性形成对冲。一方面，关税言论加剧全球市场不确定性，推动黄金作为避险资产的需求；另一方面，美元作为主要储备货币的地位为美国信用评级提供了支撑，短期内限制了评级下调风险。部分交易者认为，关税收入的增加可能掩盖美国经济潜在的结构性问题，如滞胀风险与消费疲软，黄金的避险属性因此在长期维度内仍有吸引力。
技术面分析：黄金与美元的盘面信号
从技术面来看，现货黄金目前处于高位震荡格局，日线图显示价格仍在上升三角形形态内运行，振幅逐步收窄，表明市场动能正在积聚。当前报价3375.20美元/盎司，位于布林带中轨3356.38美元上方，靠近上轨3411.63美元，显示短期多头趋势依然稳固。然而，MACD指标（DIFF 5.90，DEA 2.51，MACD 6.85）红绿柱缩小，暗示上涨动能有所减弱，市场可能面临方向性选择。RSI（14）未触及超买区域，当前约在60附近，表明市场情绪偏强但未过热。关键支撑位方面，布林中轨3356.38美元为首要动态支撑，其下为3321.34美元和3311.40美元；阻力位方面，3411.63美元的布林上轨与3400美元的心理关口构成关键压力。若价格突破3411.63美元，可能进一步挑战3450美元；反之，若跌破3356.38美元，可能引发技术性回撤，测试3301.11美元的下轨支撑。
美元指数方面，当前报98.6270，突破98.5关键点位，显示出较强的上行动能。布林带中轨98.4350已被突破，价格逼近上轨99.6721，表明多头主导短期趋势。MACD指标（DIFF -0.0186，DEA -0.0072，MACD -0.0228）红绿柱同样缩小，提示动能趋于平衡，短期可能在98.5至99.0区间整固。RSI（14）接近70，显示市场进入偏强区域，但尚未超买。关键阻力位在99.6721美元，若突破可能挑战100的心理关口；支撑位方面，98.4350的中轨与97.1979的下轨为重要参考。
未来趋势展望
展望未来，黄金与美元的走势将在关税政策、宏观经济数据与地缘政治风险的交互作用下继续分化。短期内，黄金可能在3350至3410美元区间内维持高位震荡，上升三角形形态的突破方向将决定下一阶段趋势。若关税政策的不确定性再度升温，或俄乌局势等地缘政治风险加剧，黄金的避险需求可能推动价格突破3411.63美元，测试更高阻力位。反之，若中美经贸谈判持续释放积极信号，黄金可能面临回调压力，考验3356.38美元的支撑力度。美元指数方面，98.5的突破为短期上行打开空间，99.0至100.0区间的阻力将成为关注焦点。若美联储因关税下调预期而释放宽松信号，美元可能在高位承压；但若滞胀预期升温，美元的避险属性可能进一步增强。
综合来看，关税政策的短期利好与长期隐患并存，黄金与美元的走势将高度依赖政策动态与市场情绪的演变。交易者需密切关注布林带、MACD等技术指标的信号，同时结合基本面消息，谨慎判断盘面方向。市场的不确定性为黄金提供了长期支撑，但美元的短期强势亦不可忽视，未来数周的走势将为后续趋势提供更明确的指引。
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