和尚
贸易不确定性加剧，黄金避险魅力再现
全球贸易局势的紧张情绪是推动金价上涨的重要因素。距离美国总统特朗普设定的8月1日关税谈判最后期限仅剩一周，市场对美国与主要贸易伙伴达成协议的前景愈发悲观。美国财政部长贝森特表示，将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长8月12日避免大幅提高关税的最后期限。然而，他同时强调，特朗普政府更关注贸易协议的质量而非时间点，这让市场对谈判结果的预期更加扑朔迷离。
与此同时，欧盟与美国的贸易谈判也陷入僵局。欧盟外交官透露，鉴于协议前景黯淡，欧盟正在考虑对美国采取更广泛的反制措施。若8月1日后美国对欧盟商品征收高达30%的关税，全球贸易环境可能进一步恶化。这种不确定性直接推高了市场的避险情绪，黄金作为传统避险资产自然受到追捧。
Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff指出，贸易不确定性正在驱动避险需求，特别是在欧盟与美国可能无法达成协议的传言甚嚣尘上的背景下。
当地时间周二晚上（北京时间周三上午），美国总统特朗普表示，“日本将向美国支付15%的对等关税。刚刚与日本完成了一项规模庞大的交易，可能是有史以来最大的一笔交易，按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元。”
相对而言，如果美日达成贸易协议，可能会略微打压市场避险情绪，投资者需要留意行情的进一步发酵情况。
美元走弱为金价添翼
美元的疲软表现进一步为金价上涨提供了支撑。7月22日，美元指数下滑0.3%至97.545，创下两周新低。美元兑日元下跌0.5%至146.54日元，延续了连续两日的跌势。美元走弱的原因部分源于市场对特朗普关税政策的担忧，部分则是因为日本参议院选举结果带来的日元涨势。富瑞汇通网集团全球主管Brad Bechtel表示，市场正在忽略8月1日关税截止日期的“噪音”，但一旦关税政策落地，美元可能面临更大压力。
由于黄金以美元计价，美元走弱通常会提升黄金的吸引力，尤其是在全球货币市场波动加剧的情况下。欧元兑美元小幅上涨0.2%至1.1725美元，反映了市场对欧洲央行会议的观望态度，但整体货币市场波动收窄，黄金的避险功能进一步凸显。
美债收益率下跌创两周新低，黄金投资吸引力增强
美国国债收益率的持续下滑为金价上涨提供了直接助力。7月22日，指标10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.338%，盘中最低触及3.328%，为7月10日以来最低水平；两年期国债收益率同样下跌2个基点至3.833%。国债收益率的下降使得不孳息的黄金资产更具吸引力，因为持有黄金的机会成本降低。
国债市场的涨势受到多重因素推动。一方面，投资者对美国关税政策可能对经济造成的负面影响感到担忧；另一方面，市场对美联储货币政策的预期也影响了收益率走势。Nationwide首席市场策略师Mark Hackett指出，市场正在假设美联储主席鲍威尔在2026年5月任期结束后，可能被更鸽派的主席取代，这进一步压低了收益率预期。
美联储独立性争议加剧市场不确定性
美联储的货币政策动向同样是金价波动的重要变量。市场普遍预计，美联储将在下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变，但10月降息的可能性正在上升。然而，特朗普对美联储主席鲍威尔的持续批评为市场增添了新的不确定性。特朗普多次抨击鲍威尔未降低借贷成本，甚至暗示其可能被替换。美联储金融监管副主席鲍曼则强调，美联储在不受政治干预的情况下制定货币政策的重要性。
这种围绕美联储独立性的争议令市场对未来货币政策的预期更加复杂。嘉信理财高级固定收益策略师Kathy Jones警告，若鲍威尔被替换为更听命于政府的主席，可能导致美元走弱和长期利率上升，这将进一步推高黄金的避险需求。麦格理集团全球货币和利率策略师Thierry Wizman则认为，若关税不确定性持续增加，美联储可能推迟降息至12月，这将为金价提供更长时间的支撑。
金价短期与长期展望
短期来看，贸易谈判的不确定性和美联储会议的结果将是金价走势的关键变量。若8月1日前未能达成贸易协议，美国对主要贸易伙伴实施高额关税可能引发更大的避险需求，推动金价进一步上涨。然而，若谈判取得突破，市场风险偏好可能回升，金价可能面临回调压力。
长期来看，全球经济放缓、货币政策宽松预期以及地缘政治风险将继续支撑黄金作为避险资产的地位。
技术分析显示，3400美元/盎司的心理关口已被突破，若金价能站稳该水平，可能进一步挑战3500美元的历史高位。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:27，现货黄金现报3429.55美元/盎司。
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