CBOT持仓：独立日假期前最后的博弈！基金突然反向操作：为何一边抄底大豆一边抛售豆油？

汇通财经APP讯——周五（7月4日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场在本周最后一个交易日呈现分化走势，受到美国独立日假期前仓位调整、出口销售数据改善以及有利天气预报的综合影响。大豆和豆粕期货因空头回补和出口需求回暖小幅上涨，豆油期货则因基金抛售承压下跌，玉米和小麦期货在全球供应压力和天气利好间博弈，价格波动有限。持仓数据显示，商品基金在短期和长期持仓策略上分歧明显，反映出市场对未来供需格局的不确定性。本文将结合最新持仓变动、基差动态及基本面因素，深入分析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的期货市场情绪及其对走势的影响，并展望未来方向。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年7月3日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

小麦：全球供应压力与天气支撑并存

CBOT小麦期货在本周最后一个交易日收盘小幅波动，受到全球供应充裕和美国国内作物进展的共同影响。9月硬红冬小麦合约（KWU25）收涨6.25美分/蒲式耳，报5.36美元/蒲式耳，但整体市场情绪偏谨慎。持仓数据显示，7月3日商品基金增加小麦投机性净多头1500手，但最近5个交易日净空头增加9000手，30个交易日净空头累积6500手，显示市场对小麦价格的看跌预期占主导。基差方面，美国平原地区硬红冬小麦现货基差稳中有升，如堪萨斯州Wichita基差从-25美分/蒲式耳收窄至-40美分/蒲式耳，反映美国国内需求稳定。然而，蛋白溢价下滑，12.6%蛋白小麦溢价下降85美分/蒲式耳，显示高品质小麦需求疲软。

基本面来看，全球小麦供应充足，欧洲和俄乌地区作物产量预期较高，尽管极端天气带来一定扰动。阿根廷2025/26年度小麦种植进度已达78.2%，寒冷天气利于作物生长，预计产量稳中有增。美国冬小麦作物进展顺利，但全球供应过剩限制价格上行空间。市场情绪受到关税言论的短暂扰动，投资者关注未来政策动向。短期内，小麦期货可能在5.00-5.50美元/蒲式耳区间震荡，需关注美国产区收割进度和国际招标动态。

大豆：空头回补推动反弹，供需平衡限制涨幅

CBOT大豆期货周四略微上涨，11月合约收高0.1%，周线涨幅达2.4%，扭转上周3.4%的跌势。持仓数据显示，7月3日商品基金增加大豆净多头500手，最近5个交易日净多头增加2500手，30个交易日净多头累积16000手，反映市场对大豆价格的看涨情绪有所升温。基差方面，美国国内大豆基差保持稳定，反映出口需求温和回暖。USDA报告显示，截至6月26日当周，2024/25年度大豆出口净销售46.2万吨，高于前一周的40.3万吨，民间出口商报告对未知目的地销售22.6万吨大豆，进一步提振市场信心。

基本面方面，美国大豆主产州未来6-10日61%地区气温高于正常水平，89%地区降水偏多，利于作物在开花和结荚前的生长。USDA干旱报告显示，截至7月1日，仅8%大豆种植区域受干旱影响，较前一周减少4个百分点，表明美国国内供应压力缓解。然而，巴西大豆丰收预期和阿根廷产量达5030万吨（较去年增加10万吨）对全球供应形成压制。市场对关税言论的担忧有所缓和，但仍需警惕政策不确定性。预计大豆期货短期在10.50-11.00美元/蒲式耳区间盘整，关注南美出口节奏和美国作物评级数据。

豆油：基金抛售施压，出口需求提供支撑

CBOT豆油期货周四下跌0.7%，12月合约交易区间在54.45-55.19美分/蒲式耳，周线仍上涨3.9%。持仓数据显示，7月3日商品基金净抛售豆油1000手，最近5个交易日净空头增加2500手，但30个交易日净多头累积29500手，表明短期看跌情绪与长期看涨预期并存。成交量从周三的59019手降至49818手，空盘量增至264200手，反映市场活跃度略有下降。基差方面，美国国内豆油基差保持坚挺，出口市场需求为价格提供一定支撑。USDA报告显示，截至6月26日当周，2024/25年度豆油出口净销售1.2万吨，高于前一周的0.4万吨，显示需求有所回暖。

基本面方面，全球植物油供应充裕，南美大豆丰产预期及马来西亚棕榈油库存高企对豆油价格形成压制。美国生物燃料政策乐观预期为市场提供一定支撑，但全球需求疲软及南美供应增加限制上行空间。短期内，豆油期货可能在54.00-56.00美分/蒲式耳区间波动，需关注美国压榨数据及国际油脂市场动态。

豆粕：出口销售改善提振价格，供应压力仍存

CBOT豆粕期货周四上涨0.5%，12月合约周线涨幅1.3%，结束四周连跌。持仓数据显示，7月3日商品基金在豆粕市场操作基本持平，最近5个交易日多空持仓平衡，30个交易日净空头累积23000手，反映市场对价格上涨信心不足。USDA报告显示，截至6月26日当周，2024/25年度豆粕出口净销售30.62万吨，显著高于前一周的9.4万吨，2025/26年度净销售39.74万吨，高于前一周的16.61万吨。民间出口商报告对未知目的地销售19.5万吨豆粕，提振市场情绪。基差方面，美国国内豆粕基差略有下滑，反映供需失衡。

基本面来看，美国国内压榨量高企，南美大豆供应充裕，全球动物饲料需求稳定但增长乏力，限制豆粕价格上行空间。阿根廷大豆丰产进一步加剧供应压力。预计豆粕期货短期在290-310美元/短吨区间震荡，需关注美国出口装船数据及南美新季大豆上市节奏。

玉米：天气利好与全球供应压力博弈

CBOT玉米期货周四波动有限，价格受美国有利天气及全球供应压力影响。持仓数据显示，7月3日商品基金增加玉米净多头500手，但最近5个交易日净空头增加24500手，30个交易日净空头累积69100手，显示市场看跌情绪浓厚。基差方面，美国国内玉米基差保持稳定，反映出口需求疲软。USDA报告显示，截至6月26日当周，2024/25年度玉米出口净销售预期在40-100万吨，民间出口商报告对未知目的地销售15万吨玉米，显示需求略有回暖。

基本面方面，美国玉米主产州未来6-10日61.11%地区气温高于正常水平，78%地区降水偏多，利于作物生长。USDA干旱报告显示，截至7月1日，仅12%玉米种植区域受干旱影响，较前一周减少4个百分点。巴西2024/25年度玉米产量预期上调，阿根廷玉米收割进度达61.7%，预计产量4900万吨，全球供应充裕压制价格。预计玉米期货短期在4.50-4.80美元/蒲式耳区间震荡，需关注美国产区天气及南美出口动态。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期内将维持震荡格局。小麦期货受全球供应充裕压制，可能在5.00-5.50美元/蒲式耳区间波动。大豆期货在空头回补及出口需求支撑下，预计在10.50-11.00美元/蒲式耳区间盘整。豆油期货受基金抛售及全球供应压力影响，可能在54.00-56.00美分/蒲式耳区间运行。豆粕期货因出口销售改善略有支撑，但供需平衡限制涨幅，预计在290-310美元/短吨区间震荡。玉米期货在有利天气及全球供应压力下，可能在4.50-4.80美元/蒲式耳区间盘整。投资者需密切关注美国产区天气、南美出口节奏及关税言论的进展，以把握市场方向。